您的位置:亚美am8会员登录->资讯中心>国际财经

地缘政治矛盾加剧,大宗商品供需“内外有别”

近期,俄乌冲突再度出现恶化趋势,俄罗斯试图强迫欧盟用卢布进行能源结算,同时驱逐了美国驻俄大使,同时美国则对俄制裁加码,北约国家也宣布加码对乌武器援助,同时增加自身军费开支。面对全球地缘政治经贸局势不稳,全球金融市场经历“恐慌避险、预期缓和、观望不安、再恐怖避险”多轮循环,大类商品尤其是油气和铝镍等金属价格波动显著加大,推动通胀预期走强。

受俄乌局势持续影响,金融市场高通胀担忧重燃,欧洲天然气价格大涨,考虑到欧洲能源危机持续及消费韧性支撑LME相关金属持续去库,近期海外有色金属也呈现出相对强势。俄乌局势对海外金属供应端的影响主要在于对俄罗斯制裁导致能源及商品贸易中断和欧洲的电力成本居高难下的问题,在当前能源危机情绪占主导面的基础上,预计海外有色金属整体走强将带动国内相关金属价格上行。

近期大宗商品巨大波动背后,是短期地缘冲突下大宗商品自我调节能力失灵下的 “应激性反应”,面对大国博弈加剧地缘冲突和供应链冲击,各国都纷纷强化大宗资源品保障和储备,不少产业和金融资本加大对资源品争夺,形成了“资源焦虑症,抢货才是硬道理”的困境。虽然从中长期来看我国金融市场更具有抗跌韧性和复苏弹性,国内大宗商品供需也相较海外更稳定,但地缘冲突持续也带来全球经济衰退的系统性风险,加剧全球变局下大国关系重塑带来的大动荡、大调整与大变革,国内企业应做好风险预案和主动应对,建议产业链上下游企业强化以锁定利润套期保值为主,注意资金管理和风控。

从海外商品市场与中国商品市场的联动关系来看,两个市场既有一定联系,又有各自的独立性。关联性在于海内外供需缺口会通过国际贸易的形式进行修复,独立性在于海外内市场供需矛盾不一样,价格运行有各自的逻辑,考虑到当前俄乌冲突引发的市场炒作仍未结束,超出市场预期的事件仍在发生,国内大宗商品期货盘面发生异常波动的概率仍在,因此建议投资者应当密切关注国内外市场的区别和联系,控制持仓,防范风险,理性投资。

近期以铝镍为代表的大宗商品价格的主要交易逻辑在于境外方面因素,特别是在俄乌局势仍具有较大不确定性的背景下,需持续关注欧美国家对俄的后续制裁。与海外不同的是,国内大宗商品基本面未见明显矛盾,在消费向好的预期下,有色金属二季度大概率维持去库,对价格形成一定的支撑,但中长期资源缓和预期将限制价格上行空间。

地缘冲突催涨全球通胀与金价,加息周期下黄金价值犹在

地缘冲突的加剧不仅带动了避险情绪的回升,对贵金属价格上涨起到了直接的推动作用,同时也影响着美联储开启加息周期的决心。此外,海外错综复杂的政治与经济背景似乎使得贵金属有所偏离于传统实际利率定价框架,一路高歌猛涨至2078美金/盎司的历史次高位,后续金价能否延续辉煌?

记者采访的多位业内人士表示,随着俄乌冲突和地缘政治恶化,特别是欧美和俄罗斯之间相互冻结甚至没收彼此国家、个人和企业资产的消息引发市场对货币资产的广泛信任危机后,以黄金为代表的硬通货凸显更多配置价值!

2022年一季度地缘政治局势取代美联储货币政策转向,成为影响对黄金等贵金属板块走势的核心因素,而美联储货币政策收紧预期和落地均被市场所计价,能源危机带来的通胀继续飙升。中长期来看,地缘政治、货币超发引发的信用货币币值不稳定性强、全球经济增速放缓以及通胀持续高位背景下,黄金配置价值依然会比较高。

俄乌冲突推动高油价下市场对通胀的担忧持续发酵,同样对贵金属价格起到了支撑,预计未来贵金属价格短期将会围绕俄乌冲突和联储加息预期进行持续博弈,在俄乌冲突未出现实质性转好前,黄金价格或保持较高水平,但需要警惕美联储在高通胀下美联储或将采取更加激进的加息行动,当前市场预测5月FOMC加息50个BP的概率高达68.3%,预计未来市场将会就预期差反复博弈,高通胀下加息节奏存预期差或将是贵金属重要的风险之一。

目前通胀在目前黄金的定价当中扮演了前所未有的重要角色,通过对近期美债收益率以及黄金价格的跟踪,其发现目前名义利率个实际利率对黄金的影响已相对弱化,短期金价下方支撑坚实将维持高位振荡,后续价格重心能否下移,则取决于通胀何时缓解,以及经济会给出正反馈还是负反馈。

当通胀显著超过美联储通胀目标后,会形成较强烈且难以扭转的通胀惯性,同时美联储将会考虑到对其他经济变量的伤害,难以真正地“全力对抗通胀”,更何况在俄乌事件的扰动下,欧美实施对俄制裁对其本身经济环境也会造成一定影响,3月FOMC加息从50个BP缓和至25个BP就是一个很好的佐证,当前黄金正阶段性地无视名义利率上行更快带来的实际利率上行压力,金价重心跟随通胀而持续维持高位,策略上可以选择逢低做多。

来源:《期货日报》

【 关闭窗口 】 【 打印】 【 收藏此页 】
XML 地图 | Sitemap 地图