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一则消息引发纯碱大涨?影响到底有多大?

昨日盘中,一则有关西格铁路检修的市场消息让纯碱圈兴奋起来。该消息称:因青藏铁路企业计划于2022年6月中下旬开始进行西格线提质增速施工,铁路相关线路每日封闭7小时以上,届时将影响各企业发送需求。这对于纯碱年产能500万吨的青海地区来讲,影响不容小觑。


期货日报记者观察到,该消息一出,纯碱期货盘面大幅拉涨,主力合约自低位拉升近150元/吨。截至昨日下午收盘,纯碱主力SA2209合约上涨93元/吨至2947元/吨,涨幅3.26%。乍一看,消息引发市场情绪波动,盘面应声而起,纯碱大幅走强是否也有着基本面的支撑呢?


运输受限导致阶段性供应紧张预期加强


采访中,记者了解到,青海地区作为主要的纯碱产能区域,包括昆仑碱业150万吨、盐湖镁业120万吨、青海发投120万吨、五彩碱矿110万吨产能,总年产能500万吨,占全国产能15.2%。


昨日供应方面传出青藏铁路西格线6月中下旬施工,将影响青海多家碱厂发运。该消息称,为减少施工对企业发送需求影响,现请相关企业在线路施工前尽量降低库存增大发运量:1.海石湾、民和、平安驿、西宁东、湟源北、长宁堡、双寨,大通宜化(建议45天日耗)工业用盐库存按堆放量提前储备。2.发投、昆仑、五彩碱业提前安排外局仓储基地堆放相关产品,提前装车,争取在施工前产品零库存,其次施工开始后因空箱无法调整,企业计划施工前三家碱厂空箱保有量充足(每家约1200只)。3.格尔木、马海至西宁特钢矿石、煤炭在施工前发送至所需库存。在铁路线路施工时,各企业再对厂内设备进行维护、检修。


“从发布的消息来看,短期青海地区会把发投、昆仑、五彩碱业提前安排外局仓储基地堆放相关产品,提前装车,争取在施工前产品零库存,短期来看,并不会造成太大的影响。”国投安信期货分析师周小燕表示,但从施工之后来看,因为运输问题,按照铁路封闭7小时来算,每天影响的青海供应约为30%,折算后,在全国供应占比约4.5%。考虑到施工时间是6月中下旬,如果施工周期长,加上是夏季检修高峰期,如果伴随其他地区的产能检修,会造成一定的供应短缺。“如果青海地区到时通过汽运运输纯碱,运费增加,也会造成价格一定幅度的上涨。”


一德期货分析师张丽也表示,青藏铁路西格线的短停为纯碱市场注入催化剂。在她看来,西北发往内地的火车皮本身偏紧张,疫情多点发散对卸车等略有影响,在物流运输偏紧的情况下,即使给了企业近一个月的时间窗口去加快货物调拨,但可能仍难加快发货,大概率会造成短期的供需错配。从汽运替代火运的路径看也较难实现,汽运较火运更紧张些。


就时间节点而言,6月中下旬本身也是纯碱的检修季,会造成市场短期的供需短缺,总体上该事件对纯碱还是较为利多。


对此,申银万国期货分析师陆甲明也表示,近期纯碱供给有一定收缩,是推动现货稳价的因素之一。


据他先容,进入5月国内纯碱生产企业轮流检修的格局初显。目前已经有检修计划的企业有:盐湖镁业、湖北新都、昆仑碱业、江苏井神、江苏实联,合计涉及产能490万吨,折算检修损失约6.6万吨。6月有检修计划的企业有南方碱业和徐州丰城。


基本面持续改善


值得注意的是,昨日纯碱期货大幅反弹一方面受到消息面推动,另一方面也与纯碱自身基本面的改善有关。


“从基本面来看,当前纯碱基本面表现较好,现货价格维持高位。供应端纯碱夏季检修增加,供应压力减弱;需求端光伏玻璃投产不断带来增量需求,年初至今光伏玻璃产能投放约13200T/D,全年光伏玻璃产能增量有望达到30000T/D,对纯碱价格利好明显。”中信建投期货能化分析师李彦杰表示,近期纯碱出口增加,下游采购积极性较好,上游库存已连续5周下降。昨日上午公布的数据显示,库存下降11.03万吨至76.67万吨。


事实上,自4月中下旬以来,纯碱上游工厂供需推动的基本面修复就已在持续进行。


“前期国内纯碱的工厂库存同环比均处于高位,市场担忧后市可能现货跌价去库。目前全国纯碱库存的大幅消化,从年初的最高170万吨,去化至本周最新的71万吨。”在陆甲明看来,供给压力缓解后,后市随着5—6月份纯碱工厂检修的持续,上游去库或从高速转为低速。“基本面的实质性修复为纯碱2209合约的反弹提供支撑。”


从情绪端来看,近期国内房地产刺激政策不断加码,房地产相关股票反弹明显,对玻璃和纯碱形成提振。


“全年光伏玻璃需求拉动明显,大概有120万吨重碱需求增量,从大方向上看,2022年纯碱是去库的。”张丽表示,当前的时间节点,在检修季下,重碱刚出现供需缺口,检修季结束后将会出现供需双增。“若浮法检修超过预期,且光伏点火放缓,轻碱需求仍难有起色的话,那纯碱去库将放缓。”在张丽看来,这三点利空出现的概率偏低,对于纯碱市场看多的逻辑仍在。


周小燕告诉记者,纯碱供应端目前继续上升的空间有限,6月份有碱厂计划检修,供应有缩减预期。需求端只要浮法玻璃不继续恶化,整体需求仍然呈增加态势,供需面依然延续较好态势。


“对于后市行情,大家认为短期情绪端对价格仍有扰动,价格或偏振荡;中期可相对乐观看待。”李彦杰称,国内政策托底经济的决心较强,下半年宏观经济边际回暖的概率较大。纯碱基本面有望持续改善,光伏玻璃投产和季节性检修将推动库存持续下降,下半年纯碱价格仍有阶段性上涨的机会。纯碱下游企业可逢低买入期货进行套期保值,锁定采购成本。


在国泰君安期货分析师袁然看来,随着疫情逐渐得到控制,稳增长政策进一步明确,市场悲观预期逐步修复,纯碱大幅向上修复贴水。“目前待消化社会库存仍有40万吨左右,在纯碱2206、2207合约升水2209合约的情况下,预计7月仓单集中注销前,盘面仍将面临较重抛压。同时,房企资金紧张仍在拖拽玻璃周转,导致纯碱持续上行受到压制。“短期预计纯碱期货偏强振荡运行,玻璃好转之前建议谨慎乐观。”她说。

 

来源:期货日报

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