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惊!一周去库18.54万吨!这个品种库存连续6周下降,什么原因?

昨日,全国纯碱企业库存周数据出炉,新数据让市场眼前“一亮”。本周全国纯碱企业库存降至58.13万吨,环比下降18.54万吨,环比降幅24.18%。市场虽然预料本周会继续去库,但如此之大的去库力度超出市场预期。期货日报记者了解到,纯碱市场已连续6周呈现出去库状态,这一现象令不少市场人士困惑。如何解读纯碱市场“持续去库”,厂家加速出货意味着什么?这些货源都流向了哪里?大家逐一来看看。


订单充足,供需面延续较好态势


5月26日,隆众资讯数据监测显示,周内纯碱整体开工率90.06%,环比上调3.13%。周内纯碱产量59.70万吨,增加2.08万吨,增幅3.61%。纯碱企业库存58.13万吨,环比减少18.54万吨,降幅24.18%。


“本周纯碱生产企业库存延续回落态势。前期纯碱期货盘面冲高给出套利空间,期现商及终端需求订单放量。物流恢复畅通后,前期待发订单持续发运,库存连续大幅下滑。”方正中期期货分析师魏朝明表示。


期货日报记者观察到,本周各区域纯碱库存均呈下降趋势,其中青海地区库存下降最为明显。西北地区的纯碱库存较上周下降10.5万吨,这也是本周纯碱市场大幅去库的主要力量。


“上周受青海西格线要进行提质增速消息影响,企业出于对后续物流的担忧,出货速度加快,库存下降明显。另外,轻碱方面,4月份出口量继续增加,海外订单量好。”国投安信期货分析师周小燕表示,“持续去库”从侧面也印证了纯碱供需基本面延续向好态势,订单充足。


据她先容,光伏玻璃随着前期点火线陆续引产,需要备货进行生产,对纯碱需求也有拉动。另外,浮法玻璃厂近期进行了刚需补库。整体看,需求情况较好,纯碱企业订单充足,有些企业订单已经持续到月底,不得不控制接单或不接单,有企业订单维持半月以上。


国内某纯碱生产大厂也向记者证实,厂家订单在持续增加,部分厂家的订单有排到6月底,这些订单流向较为分散,有流入贸易商、下游企业的,也有部分出口。


据纯碱现货资深人士先容,目前,纯碱企业订单和待发量高,纯碱现货价格走势相对坚挺。受国际环境影响,国外纯碱成本及价格上涨,国内需求订单增加,出口量有一定增加。


此外,纯碱库存水平的持续下降与下半年相对偏强的市场预期有密切关联,良好的市场预期推动中间环节及终端提前备货,显性库存隐性化。


浮法玻璃市场情况或决定纯碱去库节奏


经过连续6周去库后,目前纯碱厂家库存处于中性偏低水平。


事实上,截至5月26日,纯碱企业库存58万吨左右。从库存的绝对值看,企业库存比过去两年同期偏低。


周小燕表示,往年这个时候,企业库存还处于累加状态,要等到夏季检修高峰期,才会迎来下降。而今年库存下降时间提前,下降力度也有所加大。 


“近些年纯碱库存经历了大幅波动,目前库存50万吨左右,相比2020年同期的150万吨,处于较低水平,但与2017年和2018年同期的30万吨左右相比,仍难言极端低位。至少从直观可得的数据看,纯碱高库存的状况已得到部分缓解。”魏朝明说。


申银万国期货分析师陆甲明告诉记者,从历史角度看,5月纯碱去库还是累库并没有特别确定的模式。一般而言,前期库存如果处于高位,那么5月企业往往检修居多,利于去库。


“纯碱目前整体价格估值仍处于高位。国内纯碱生产主要有两种工艺,其中,氨碱法工艺利润维持在1150元/吨;联碱法利润逼近2400元/吨。”在陆甲明看来,目前厂家利润的持续高位,也反映了纯碱供需面偏强的格局。


魏朝明认为,在浮法玻璃产能相对平稳的同时,光伏玻璃产能及产量增加的趋势是确定的,重碱需求维持升势。“以2020年的经验看,轻碱下游恢复的速度偏慢的,受轻碱需求偏弱拖累,纯碱的弱势延续至当年年末。”在他看来,纯碱的高利润带动纯碱装置开工率创出新高,市场关注的检修预期或难充分兑现,后期需关注光伏玻璃产线点火及轻碱需求恢复情况。


“从中期来看,由于纯碱库存已经大幅消化,后续的去库或转为低速去库,对市场的情绪以及纯碱价格的影响会下降。”陆甲明表示,相对于纯碱库存的有效消化,目前市场更需要关注下游浮法玻璃企业何时能完成自身的库存清理。


值得注意的是,本周公布的玻璃库存数据显示,全国玻璃生产企业库存增加276万重箱至6728万重箱。“中期看,玻璃自身供需状况若无改善,那么最终还是会向上传导,并拖累纯碱。”陆甲明说。


周小燕也认为,轻碱需求和光伏玻璃需求目前较好,需求端最大的风险点仍在于浮法玻璃。


“浮法玻璃继续累库,现货价格继续下降,利润继续压缩,梅雨季节来临,玻璃厂家存在一定的去库压力。虽然基本面继续走弱,但引发玻璃厂检修的概率不大,浮法玻璃生产刚性支撑仍在。”在周小燕看来,目前纯碱企业订单量充足,加上6月份有碱厂计划检修,纯碱供应有望下降,纯碱厂家将延续去库状态,但去库力度或较之前有所下降。

 

来源:期货日报

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