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端午假期外盘原油领衔上涨,节后大宗商品怎么走?

端午节假期期间,外盘商品涨多跌少。海外金融市场整体呈现小幅上涨态势。大宗商品出现分化,其中能源类商品如美原油、布伦特原油涨幅最大,分别上涨6.28%和5.91%;其次是农产品板块,美豆油涨幅4.98%,美棉花涨幅1.81%;有色金属COMEX铜和工业品铁矿FE涨幅也相对较大,铁矿石触发了3%的上涨预警线;贵金属和美金指数小幅下跌。

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端午假期,原油累积上涨超7美金/桶,原油之所以出现如此大的涨幅主要有几方面原因:端午假期是非常重要的时间窗口,其间先后有OPEC召开月度会议,EIA公布了周度数据,端午假期之前,市场传出沙特同意西方国家增产的消息是油价大幅回落的重要因素,而假期中召开的OPEC+会议最终结果确实同意了增加产量,增产幅度是7月和8月日增产64.8万桶原油,比之前的增长计划提升约50%幅度,但这个增产力度弱于预期,市场担忧OPEC大幅增产的担忧消除,不足以缓解供应紧张局面。油价在会议结束后第一时间就大幅上涨。会议结束之后不久,美国EIA库存数据再次超预期降库,原油库存减少506.8万桶远超市场预期,消费旺季到来,这让供应紧张担忧重新主导市场,油价迅速收复失地恢复大涨。

端午假期期间,OPEC+等产油国增产政策未能形成有效利空,油价较节前上涨超6%。此举大概率将对国内的油头化工品产生向上的拉动作用。

在俄乌冲突持续、谈判双方陷入僵局、地缘局势再度凸显,同时欧盟加大对俄罗斯能源出口制裁等利多因素提振下,国内外亚美am8会员登录价格维持高位运行。地缘局势依然是左右油价的主导因素,但当前宏观面和基本面多空博弈加剧,预计后市国内外亚美am8会员登录价格料将维持高位振荡的走势。

俄罗斯向欧盟供应下降的预期兑现,短期从资源补充角度看,美国、OPEC、伊朗、委内瑞拉产能增加难以快速实现;从需求替代角度看,中印两国进口俄油增量有限,供应偏紧预期仍存。而需求端,5月末美国出行旺季开启,汽油及馏分油库存均跌破近5年低位区间,炼厂裂解价差持续高位,成品油货紧价扬。国内6月1日上海部分地区逐步有序开放,刺激国内石油需求。短期受西方对俄禁令影响,油价将延续偏强运行。

有色板块,伦敦交易所受6月2日春季银行假日、6月3日女王继位70周年假日影响,均未开市交易。

COMEX铜表现强势。5月中旬铜价就已经开始了反弹,节前整个市场已有多方面利好,包括国内复工复产、稳增长促消费政策及铜库存的持续去化,但市场并没有马上给出反映,而是待进一步发酵后,在某个因素刺激下集中兑现,这是常见的上涨行情缓慢涨一段时间后会突然出现加速上涨的现象。外盘铜价突然拉升的导火索集中在市场情绪面,从假期市场表现来看,铜的上涨、美金指数的回落,是在北京时间6月2日13点以后先后开始的,联动的行情表明,铜价上涨并非是由铜基本面变化单一决定的,前期利好发酵、宏观预期变化、市场情绪切换可能是更大的因素。

6月3日公布的美国非农数据显示,美国5月非农就业人数增加39万人,高于市场之前估计增加32.8万人。中国5月制造业PMI为49.6,较上月增加2.2个百分点,在国内疫情得到控制,复工复产进度加快背景下,预计未来一段,我国经济景气水平将明显提升。

当前国内精炼铜产量受检修影响偏低,铜库存下滑至今年2月以来的低位水平,现货保持高升水局面。中央政治局会议强调加大宏观调节力度,疫情后需求增速有望进一步加快。在国内外需求预期增加的背景下,预计铜价将呈现振荡回升格局。

农产品板块,美豆油、美棉涨幅较大,其他品种多数小幅下跌。端午假期期间,美国生柴文件正式落地,前期市场因食品通胀对RVO有下调预期和担忧,最终文件利多盘面,美豆油出现大涨,不过棕榈油价格变动不大,预计周一国内豆油或小幅高开。美棉受销售数据提振出现一定上涨,目前高位振荡为主,预计周一国内棉花或小幅高开。

短期油脂市场的交易逻辑集中在供应端和国际市场的传导,需求虽有明显下滑,却并非主导阶段性价格走势的关键因素。三大油脂相互联动性有所增强,棕榈油的供应和出口政策、豆油的生物能源和替代需求是市场关注的焦点。短期受到美豆油、马棕油、原油期价的带动影响,国内豆油期价整体保持强势动荡格局。

棉花方面,端午假期期间,外盘止跌反弹后维持高位振荡。周五,洲际交易所(ICE)7月棉花合约较前一日收跌0.04%,但盘中一度受到ICAC棉花月报以及强劲的出口销售数据提振。6月1日,ICAC发表月报,称本年度全球消费量或将高出产量约26.5万吨。USDA公布出口销售报告,截至5月26日当周,美国当前市场年度陆地棉出口销售量净增35.42万包,较前一周和四周均值明显增加。创元期货棉花分析师努尔认为,美金走弱叠加前期棉价大跌吸引国外纺织厂大量购入,给棉花带来投机性需求。国内基本面偏弱格局未变,上游持续累库,商业库存处于五年高位,下游订单没有起色,纯棉纱厂和织厂开机率持续下降,成品库存与原料库存差异继续扩大,对原材料刚需补库为主。

上海已复工复产,但纺企整体开机率与下游走货仍然偏慢,6月份为纺织服装行业传统淡季,对终端消费改善有限。新疆棉禁令将于6月22日开始实行,届时出口订单也会受到较大影响。整体来看,基本面偏空,棉花价格仍有下跌空间,短期受到宏观因素扰动以振荡调整为主,需关注20000元/吨关键位支撑。

工业品方面,端午假期期间,外盘新加坡铁矿主连延续上涨态势。自5月27日起,国内外铁矿主力即已突破原有振荡走势,强势反弹,这一方面是因为铁矿石自身产业支撑较强,港口库存自春节以来快速去化,日均铁水产量同样延续上行创下年内新高,表明虽然下游钢企需求预期转弱,但现阶段仍表现强势。另一方面则是受国内稳经济一揽子政策措施落地的带动,市场情绪大幅回暖,主力做多情绪高涨,且自上海6月1日解封以来,制造业等主体产业陆续复工复产,上下游物流有所打通,市场对黑色板块整体消费预期大幅转好。在板块内产业链自下而上的连带影响下,铁矿石等炉料品种的消费预期同样受其提振。

内盘铁矿石有望延续反弹,开盘跟随外盘补涨。但值得注意的是,截至上周四,铁矿石2209合约已反弹至935.5元/吨,接近年内4月上旬的高点,短期或面临政策调控风险,追高风险较大。

来源:《期货日报》

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