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油价还会再创新高吗?

6月10日,美国劳动部发布5月通胀数据,该月CPI同比上长8.6%,高于市场预期的8.3%,创下1981年12月以来新高。即便剔除波动较大的能源和食品,核心CPI同比仍上涨6%,比市场预期的5.9%高。从环比来看,5月CPI上涨1%,核心CPI上涨0.6%,均超过市场预期。有消息称,巴克莱高呼:美联储有理由加息75个基点。美金指数迅速上升至104上方,美股大跌。美国7月原油一度下跌至118.33美金/桶,后又回升至120.47美金/桶收盘。

随着5月美国CPI续刷逾40年高位,“通胀见顶论”宣告破产。那么,原油会否再创新高?

目前,美油、布油分别刷新3月9日以来高点至122.05美金/桶、123.45美金/桶。但是,以高盛为首的商品多头依然看涨。比如,美国汽油价格再创新高,而小摩预计还有25%上涨空间。

关于原油下一步的走势,笔者以为应该关注以下因素的变化:

一是自5月中旬开始,俄罗斯与乌克兰紧张局势缓解,西方制裁效果也不明显。不仅俄罗斯的原油生产没有受到影响,而且由于价高,一些国家还有增产的潜力。俄官员强调不会干扰乌克兰粮食出口。虽然俄乌冲突还没有完全结束、西方对乌克兰的援助还在继续,但是冲突的激烈程度已经明显降低。西方对俄罗斯的制裁还在不断加码,但是效应逐步递减。比如,美国此前还动用了SWIFT这一“金融核弹”,将俄罗斯的银行剔除结算系统,但在“卢布结算令”的回击下,迅速哑火。现在,卢布兑美金汇率较冲突前大升30%。

由于油价暴涨,美国、印度等国疯抢,并未影响俄罗斯原油的生产和供应,俄罗斯的石油收入较往年不减反增。据IEA统计,今年以来,俄罗斯石油出口收入增长了50%,每月收入达200亿美金。另外,一些国家有增产的潜力,比如伊朗,在原油出口制裁被解除之前,其产量仍受限于当前水平。而如果制裁解除,伊朗每天可能会迅速增产约130万桶石油。美国也有增产潜力,美国总统拜登6月10日抨击埃克森美孚企业没有生产更多石油。

二是美联储开始缩表。美联储宣布6月1日开始以每月475亿美金的步伐缩表,将在3个月内逐步提高缩表上限至每月950亿美金。欧洲央行确定7月加息,并停止扩表,并适时准备缩表。市场普遍认为,商品价格是由供求状况决定的,不是货币宽松炒作的结果。言下之意,加息缩表不改变市场供求状况。笔者认为,这话也只是对了一半。需求主要体现在有购买力,流动性收缩哪能不影响需求。2008年,金融危机后商品大跌的事实说明,激进加息到一定的程度和时候,金融危机一旦演变为经济危机,需求必然大幅萎缩。

三是疫情还远没有结束,各种变异病毒还在轮番冲击经济,并进一步影响出行等汽油需求。另外,全球许多国家为了实现气候变化达成的协议,摆脱化石能源的危机,都在加速推进各种风、光、核等替代能源的发展。

综上,笔者认为,原油、粮食等大宗商品或维持高位振荡一段时间,但是续创新高的可能性不大。

来源:《期货日报》

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